不是抱团取暖，而是新能源领域再出发 | 评博格华纳收购德尔福科技

鼠年汽车行业的第一件大事落在了博格华纳收购德尔福科技上——不是抱团取暖，而是新能源领域再出发。

鼠年汽车行业的第一件大事落在了博格华纳收购德尔福科技上。一个是在传统动力总成以及驱动系统方面的全球巨头，各大厂商无不以博格华纳的四驱系统为自己的产品卖点；另一个则是发动机以及整车控制器的行家，并逐步延伸至新能源汽车充电以及车载动力电池的电池管理系统，成为汽车 电子领域的大牛。两者的合并，势必将催生一个在电驱动系统上的一个新的全球供应巨头。


随着各国排放法规日益趋严，各大主机厂要想满足日益严格的的法规，动力总成系统电气化不可避免。无论是混合动力、插电式混合动力还是纯电动甚至是燃料电池，各种技术路线中电气化的本质都没有任何改变，除了电力来源不同之外，其他的系统几乎是可以通用的。因此要在未来的新能源汽车时代占据一席之地，布局电气化动力总成产业链上的每一个子系统和零部件，至关重要。

博格华纳是全球知名的变速箱、涡轮增压器以及排气系统方面的全球领先供应商，而这三个领域，都是和传统内燃机相关。虽然各大车企短时间内不会抛弃传统内燃机，但有一个趋势比较明显，也就是传统内燃机业务的增长潜力已经被逐渐挖掘殆尽。随着涡轮增压技术的全面普及以及双离合变速箱技术的搭载率也开始提升，未来企业在传统内燃机上挖掘节能减排空间所需要的研发和零部件成本的投资越来越高，效率会越来越低，而为了满足排放法规的要求，未来车企的技术路线即使不是一步到位的纯电动，那也会是混合动力或者插电式混合动力这样的具备较好的商业化前景的过渡技术方案。而这些技术路线，需要零部件供应商在混动变速箱、车载动力电池、高性能电机以及相关的控制器方面提供更多的支持。尤其是对于那些初次涉足造车的圈外公司来说，能有一家供应商可以提供完整的动力总成解决方案，将可以使其能够聚焦在其他它们更擅长的领域。

以这笔牵涉金额高达33亿美元的交易来看，最大的赢家肯定非博格华纳莫属。在没有动用任何现金，仅仅通过释出股权，博格华纳就完成了对德尔福科技的收购，几乎一夜之间弥补了自身在逆变器和DC / DC转换器、车载充电器和电池管理系统的产品空白，同时也将德尔福丰富的客户资源都加以继承，使得自身最近两年在动力总成电气化的道路上迈出了最为坚实的一步。

纵观博格华纳最近几年的收购历程，可以发现，其在三电系统方面早就开始了密集且有战略规划的布局：

2015年，博格华纳收购了拥有百年历史的雷米电机，掌握了驱动电机的研发和生产能力，并与自己的电动变速箱进行了整合，开发出了eDM电驱动桥模块。

2017年，博格华纳又将英国Sevcon公司收入麾下，补齐了自身在电机控制器方面的空白。然后在eDM的模块上，博格华纳又将电机控制器进行了整合，使其拥有了完整的电驱动桥总成的设计开发能力。

2019年，博格华纳更是动作连连，2月份，其收购并整合Rinehart Motion Systems和AM Racing两家公司，并在此基础上设立了全资子公司"Cascadia Motion"，以一个独立实体来高效推进全电动和混合动力推进系统的设计、开发和生产，为未来博格华纳在新能源领域业务的拆分和上市打下坚实的基础。

5月份，博格华纳与Romeo Power（罗密欧动力技术公司）以60:40设立合资公司，开始涉足车载动力电池包业务，新的合资公司最初集中面向性能车和轻型车，未来必然将对整个汽车行业进行拓展。这笔业务带给了博格华纳在车载动力电池的业务能力，为其迅速补齐了短板。

加之2020年初这笔德尔福科技包含逆变器和DC / DC转换器、车载充电器和电池管理系统的收购，使得博格华纳在三电系统方面已经构建起了一个完整的产品矩阵，无论是通过原有的被收购公司单独向主机厂提供产品，还是通过自己整合，向主机厂提供完整的三电系统，博格华纳都将游刃有余，未来也是博格华纳从单个零部件供应商向利润更高的系统总成供应商进行转变的关键一步。

对于德尔福来说，其脱胎于通用汽车的零部件集团，在最近20年里，改革的步伐非常快。一如美系企业一样，将利润率和估值最高的业务留在手上，而将传统业务打包出售。在这次交易前，德尔福早已经将底盘系统上的机械零部件部分卖给了中国的京西重工，而后在无人驾驶技术风生水起的当下，又将无人驾驶和发动机电子控制两大业务进行了拆分，分别是如今被博格华纳收入麾下的德尔福科技以及在无人驾驶领域技术领先的安波福两大公司。在完成这笔和博格华纳的生意之后，我们印象当中的德尔福只剩下了一个安波福，一个如今在驾驶辅助上技术纯熟，同时在无人驾驶领域和现代汽车密切合作，在L4以及L5级别的无人驾驶技术上拥有自己一席之地的高科技公司。

在汽车四化浪潮前，不仅是主机厂需要调整自己的资源投放，同时各大零部件公司也需要积极进行调整。像博格华纳那样用在传统内燃机业务获取的收入来为自己在新能源汽车动力总成业务进行投资并进行积累的国际零部件巨头公司大有人在。很多人觉得博格华纳和德尔福科技是在抱团取暖，其实他们的日子远远还没有到山穷水尽的地步。博格华纳的四驱系统、自动变速箱、湿式双离合变速箱以及涡轮增压器依然拥有国内几乎所有零部件公司都没有办法达到的技术水平，而通过其从2015年开始的收购，博格华纳在三电系统的布局基本已经完成，未来几十年其仍将是新能源动力总成领域不容忽视的重要力量。对于我们国内的零部件公司来说，笔者想说，与其关门造车，或者将大量的社会资源投入到新势力造车上，我们还是需要在全球范围内去买一些像博格华纳、德尔福科技这样的公司。我们只有有了十几家这样的零部件巨头，中国的汽车企业才能真正在全球范围内与外资车企一较高下。