新能源汽车热管理行业专题报告——主被动协同助力行业发展

中游制造环节包括铝热传输材料和液冷板厂商

液冷板产业链环节：

1）上游为铝、铜等大宗商品；2）中游包括铝热传输材料企业和液冷板制造商；3）下游为动力电池 厂和整车制造企业。

行业格局：

2020年国内TOP3市占率超85%

行业玩家包括以温控零配件起家的热管理头部企业（三花智控等）、基于技术互通性进行业务拓展的厂商（纳百川等）及 跨界企业（科创新源、飞荣达等）。2020年我国液冷板市占率TOP3企业依次为三花智控、银轮股份和纳百川。

市场空间：

预计2025年全球新能源车液冷板市场规模约176亿元

受新能源车加速渗透及单车液冷板用量提升带动，我们预测2025年全球新能源液冷板市场空间约176亿元，未来4年 CAGR为+48%。

科创新源：

控股瑞泰克，液冷板已获核心大客户订单

公司在通信及电力用防水密封绝缘防火高分子材料领域竞争优势明显，客户覆盖华为、中兴、三大运营商。2020年底，通过 收购瑞泰克（55%）将业务拓展至新能源热管理领域。 

2021年，冷凝器、蒸发器等家电用热管理产品构成瑞泰克主要收入来源，钎焊液冷板产线产品获得宁德时代多个项目定点， 预计2022年将逐步批量交付。

飞荣达：

热管理业务逐渐成为公司主要收入来源

公司1993年成立，业务逐步由电子辅料产品过渡到电磁屏蔽材料、导热散热材料、防护功能材料和基站天线及相关器件， 2021年热管理材料及器件营收占比达36.38%，成为第一大收入来源。 

公司热管理产品种类齐全，包括导散热模组、热管、液冷板等，新能源汽车类客户包括特斯拉、广汽、北汽、中车、一汽奔 腾、一汽红旗、东风日产、宁德时代、国轩及孚能等。

纳百川：

专注发动机热管理，2011年切入动力电池领域

公司1998年成立，专注汽车发动机热管理系统20余年，产品主要面向欧美市场。2011年切入新能源汽车动力电池热管理赛 道，目前已成为专业的动力电池热管理供应商。

铝热传输材料：

关键传热材料，通过压延加工制得

铝具有传热快、延展性好、质量轻便等特征，被广泛用于各行业热传输； 

铝压延加工业是将电解铝通过熔铸、轧制或挤压、表面处理等多种工艺及流程生产出各种铝材的过程，其中轧制工艺制作 成品为铝板、带、箔，主要应用在汽车领域； 

铝基复合材料技术难度更大、工序更为复杂，但性能更加优越、附加值更高。

格局：竞争激烈，资金、技术、客户认证是主要壁垒

国内铝板带箔生产企业较多，主要有格朗吉斯、华峰铝业、银邦股份、奥科宁克、江苏常铝、江苏鼎胜、河南明泰等，整 体规模偏小，低端产品的行业门槛较低，竞争相对激烈； 

由于生产线建设过程中需要投入大量的资金引进先进生产设备，在设备购买后还需要半年以上的时间进行车间内设备联合 调试、安装，对企业的资金实力要求较高； 

铝轧制行业对技术和生产经验积累的要求较高，高端产品需要精准的金属成分配比等技术参数，中小企业难以进入，整体 产能不足。

银邦股份：

深耕铝热传输材料，2021年效益增长明显

公司从1998年8月成立至今，始终以铝热传输材料为主业，不断在铝热传输材料领域进行研发升级； 

公司铝热传输材料主要用于交通运输、电力设备、工程机械设备和家用电器等领域，公司产品最大的应用领域在汽车行业 ，经过近几年的努力，客户包括法国法雷奥、日本电装集团、德国马勒、韩国翰昂集团等世界知名汽车系统零部件企业； 

2021年，面对全球疫情等不确定因素，公司深挖新能源汽车市场潜能，打造新的业务增长点，公司研发的动力电池热管理 铝热传输材料等产品已向比亚迪、长城汽车、大众、上汽集团、吉利、宁德时代等知名企业供货，效益增长明显。

华峰铝业：

铝热传输材料龙头，2021年归母净利润翻番

公司由中国企业500强之一的华峰集团于2008年主要投资组建，主要产品包括热传输领域内各类铝合金板带箔材料，成立 至今屡获 “中国铝箔材十强企业”“上海制造业百强企业”等称号认定； 

公司产品应用于奔驰、宝马、奥迪、特斯拉、大众、丰田等中高端车型，客户包括、德国马勒、韩国翰昂等全球知名汽配 集团以及长城汽车等中国主流汽配商； 

公司立足铝材技术，切入动力电池用铝市场，生产电池壳、电池箔、铝塑膜等高附加值产品，电池料与铝热传输材料产能 之间可部分相互切换，随着新能源汽车蓬勃发展，电池料业务未来可期。

汽车胶管：汽车产业的重要组成部分

简介：用于冷却系统、燃油系统、制冷系统、动力系统、制动系统、转向系统和空调系统等的橡胶软管，传输燃油、润滑 油、制冷剂和水，帮助汽车各子系统实现其功能。 

特性：橡胶管路以其可自由弯曲性、多次屈挠性和柔软变形性，区别于各类金属和非金属管材，无可取代。

新能源汽车带来胶管市场增量

新能源汽车取消了燃油系统，但加强了冷却系统，冷却系统更复杂、更总成化，使用的材料更加环保化，单车价值更高。 

其他管路系统，比如制动系统、空调系统、天窗系统、车身附件系统等相关管路必不可少，因此新能源车型所使用的管路 不仅没有减少，反而还有所增加。 

据川环科技投资者交流公告，大部分新能源汽车所使用的管路价值是传统燃油车的2-3倍。